【CPP114】訊：中國紙業只用了不到6年的時間，控股了粵華包B、冠豪高新、岳陽林紙這三家上市公司，期間通過收購、資產置換和"左右倒右手"等資本運作，初步完成紙業全產業鏈的布局。
　　
　　文/黃俊銘說到中國紙業，投資者還比較陌生。如果說到粵華包B、冠豪高新、岳陽林紙，那么大部分投資者或多或少有印象，因為這三家都是上市公司，而它們的的實際控制人都是中國紙業。擁有央企背景的的中國紙業從布局紙業開始到形成紙業產業鏈，只用了6年的時間，除了顯赫的背景外，不能忽視的因素是中國紙業的資本運作，本文將深入了解資本運作對中國紙業構建全產業鏈的影響。
　　
　　中國紙業投資總公司（以下簡稱：中國紙業），原為中國物業投資有限公司（2010年4月公司更名），注冊資本金13.17億元人民幣，為中國誠通集團的全資子公司。
　　
　　間接控股粵華包B，進軍造紙業，向產業經營轉變2005年6月，中國物業投資有限公司（以下簡稱：中物投）成功收購佛山華新發展有限公司，公司間接控股佛山華新包裝股份有限公司（上市公司：粵華包B），進入造紙行業，從此以后，中物投便從資本經營向產業經營轉變。
　　
　　中物投從佛山市公盈投資控股有限公司受讓佛山華新發展有限公司(以下簡稱：華新發展)62.1142%國有法人股，其控股子公司嘉成企業發展有限公司持有華新發展6.6233%股份，收購完成后，中物投直接持有粵華包B0.1127%的股份，同時成為華新發展的控股股東。其中華新發展持有粵華包B65.2%股份，因而中物投間接持有粵華包B65.2%股份，成為粵華包B的實際控制人
　　
　　利用合資公司的資產作價置換，實現控股紅塔仁恒，粵華包B低成本獲得高端原紙供應2007年2月，珠海華豐紙業（以下簡稱：珠海華豐）落成投產，由粵華包B和龍邦國際分別以75%和25%的股份投資。隨后，粵華包B和龍邦國際以珠海華豐的資產對珠海特區紅塔仁恒紙業有限公司（以下簡稱：紅塔仁恒）進行增資。
　　
　　2008年11月20日，粵華包B、龍邦國際、紅塔集團、新加坡仁恒、紅塔仁恒簽署《增資擴股協議》。根據《增資擴股協議》安排，粵華包B及龍邦國際分別以其持有珠海華豐的75%的股權（協議價格為81,113.30萬元）和25%的股權（協議價格為27,037.77萬元）對紅塔仁恒進行增資，增資完成后粵華包B成為紅塔仁恒的第一大股東。
　　
　　2009年6月，紅塔仁恒正式成為粵華包B旗下子公司。至此，粵華包B主要以生產白板紙和白卡紙為主，紅塔仁恒則為其提供白卡紙的原料，2010年受益于白卡紙業務大幅增長，粵華包B業績同比增長超300%。
　　
　　中物投將通過粵華包B和珠海華豐，以較低成本、較快速度獲得煙卡、高級食品包裝紙板（主要是利樂原紙）等高端產品的生產能力。
　　
　　初步完成粵華包B的產業供應，中物投又將觸角伸向了另一個高端領域：特種紙2009年7月，中物投收購湛江冠龍紙業有限公司（以下簡稱：冠龍紙業），進入了特種紙領域。
　　
　　2009年12月，中物投認購A股上市公司冠豪高新6000萬股，持有其總股本的27.273%，成為冠豪高新控股股東。值得特別關注的是，冠龍紙業是復寫紙原紙材料的供應商，冠豪高新是其大客戶，雙方是重大關聯方。
　　
　　早在2009年初，冠龍紙業100%股權和廣東粵財信托有限公司對冠龍紙業持有的部分債權在南方聯合產權交易中心掛牌交易，轉讓價格為1.2億元。或許是因為當時冠龍紙業財務狀況比較差，轉讓并未成功，冠豪高新并沒有接手。
　　
　　隨后，冠龍紙業的業務逐漸好轉，一方面是在中物投的主導下，一方面是經濟環境的好轉。此時，冠龍紙業和冠豪高新同為中物投的子公司，冠豪高新曾多次表示要解決關聯交易的問題。2010年下半年開始，冠豪高新重新啟動收購冠龍紙業的各項工作。