紫江企業:飲料包裝業務觸底回升 鋁塑膜前景廣闊
2013-08-29 08:59 來源：招商證券 責編：錢瑩
- 摘要：
- 公司飲料包裝業務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿業務進入前期投入回報期,房地產與創投業務未來亦有意外收獲。預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級。
【CPP114】訊：公司飲料包裝業務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿業務進入前期投入回報期,房地產與創投業務未來亦有意外收獲。預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級。
13年H1凈利潤同比增長-3.7%:公司13H1實現銷售收入43.2億元,營業利潤2.2億元,凈利潤1.6億元,同比分別增長7.8%、-10%、-3.7%。每股收益0.11元;
13年H1凈利潤同比增長-3.7%:公司13H1實現銷售收入43.2億元,營業利潤2.2億元,凈利潤1.6億元,同比分別增長7.8%、-10%、-3.7%。每股收益0.11元;
飲料包裝業務觸底回升:公司為國內塑料包裝行業雙龍頭之一,受宏觀經濟增長乏力、飲料行業增速下降、市場對產品結構需求的變化、氣候涼爽等不利影響公司上半年飲料包裝業務收入為25.5億,同比下降6%;較12年度8%的下滑有所緩解,公司飲料包裝業務觸底回升;
薄膜業務向工業化高端應用轉型,鋁塑膜前景廣闊:近年薄膜產能過剩,公司與科研院所合作進行技術提升,09年研發出了具有自主知識產權的鋁塑膜。
目前世界上也只有少數幾家供應商,我國主要依賴進口,公司產品已得到國內鋰電池企業的廣泛認可,部分性能指標超過進口產品水平,目前正處于幾家大型電池廠認證階段,據我國最大電池廠商AYL預測,未來幾年鋁塑膜包裝材料需求增速超過50%,該業務將成為公司一大亮點;
商貿經歷前期培育后快速放量:公司商貿業務在經歷了前期的培育后,完成了江浙大部分城市和鄉鎮的布點,同時公司獲得多美滋、惠氏、伊利、箭牌、卡夫等品牌公司的認可,一大批品牌也逐步將代理權轉移到紫江商貿。上半年實現了145%的營收增長。隨著城鎮化建設推進公司該業務前景廣闊;給予“審慎推薦-A”投資評級:公司飲料包裝業務觸底回升,鋁塑膜帶來公司亮點,商貿業務進入前期投入回報期,房地產與創投業務未來亦有意外收獲。
預估每股收益13年0.12元、14年0.14元,對應13年的PE、PB分別為27、1.3,給予“審慎推薦-A”投資評級;
風險提示:飲料銷售低于預期、房地產景氣低于預期。
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